Инвесторы Elpida считают, что она серьезно недооценена


Запланированное приобретение компанией Micron Technology японского производителя памяти Elpida Memory столкнулось с непредвиденными обстоятельствами.

Группа держателей облигаций Elpida представила во вторник в Токийский окружной суд свой план реструктуризации, идущий вразрез с предложением компании Micron.

Эта группа, в состав которой входят институциональные инвесторы, предлагает увеличить объем кредита в пользу Elpida, позволив ей привлечь спонсоров для приобретения части или всей компании.

В отличие от США, в Японии банкротство корпорации – относительно новое явление. Недостаток опыта у тех, кто осуществляет судебные процедуры по банкротству, может усугубить будущее этой компании.

Группа держателей облигаций Elpida считает, что план приобретения компанией Micron на сумму в 769 млн долл. существенно недооценивает активы Elpida. По мнению этой группы, стоимость Elpida составляет не менее 3,85 млрд долл.

Согласно условиям сделки, Micron согласилась приобрести капитал Elpida за 769 млн долл. и ежегодными взносами выплатить кредиторам сумму в 1,8 млрд долл. до 2019 г.

По данным агентства IHS iSuppli, темпы роста на рынке DRAM-памяти составляют 3%, а объем сегмента DRAM-памяти для мобильных устройств в 2012 г. составит 6,56 млрд долл., превысив на 10% показатель 2011 г.

Elpida специализируется в области DRAM-устройств с низким потреблением для мобильных приложений. Аналитики считают, что именно это обстоятельство стало ключевым в решении Micron приобрести Elpida.

Держатели облигаций Elpida изложили свое мнение в нескольких пунктах о том, почему в нынешней сделке между Micron и Elpida существенно недооценена приобретаемая компания.

1. Micron согласилась приобрести 24% акций Rexchip за 26,1 млрд йен наличными. В результате Elpida станет владеть 65% долей Rexchip на сумму более чем в 72 млрд йен, которая намного превышает сумму, которую Micron предложила за весь капитал Elpida.

2. Завод Elpida в Хиросиме является современным предприятием с внушительными производственными мощностями. Нельзя допустить приобретения этого предприятия и его высококвалифицированного персонала за часть от его действительной стоимости.

3. Micron заявила, что приложит все усилия, чтобы у Elpida на балансе оказалось, по крайней мере, 897 млн долл. после закрытия сделки. Нельзя допустить, чтобы Micron получила эту сумму наличными в дополнение к другим активам Elpida, т.к. выходит, что Elpida оплатит Micron приобретение Elpida.

4. IP-активы Elpida также включены в сделку. В предложении Micron эти активы мирового класса никак не учитываются.
Среди держателей облигаций Elpida – международные финансовые организации, работающие в Японии.

Ряд держателей облигаций Elpida был ее инвесторами еще до банкротства. Из заявления этой группы следует, что у держателей облигаций нет цели приобрести Elpida, но они желают, чтобы Elpida узнала свою подлинную стоимость в интересах самой компании, ее персонала, кредиторов и других держателей акций, включая индивидуальных и корпоративных инвесторов.

В соответствии с японским законодательством о реорганизации процедура реструктуризации может занять несколько месяцев. Держатели облигаций обратятся в Токийский окружной суд с просьбой утвердить их план для голосования кредиторов, которое состоится в октябре текущего года.

Источник: EE Times

Читайте также:
Чем рискует Micron, приобретая Elpida
Кому и зачем нужна Elpida? Или это конец славной японской п/п-индустрии?
Micron приобретет Elpida за 2,5 млрд долл. и планирует выкупить Rexchip
Обанкротившаяся Elpida потеснила Micron с третьего места
Слияние Micron и Elpida изменит соотношение сил на рынке DRAM
Intel и STMicro продают производителя памяти Numonyx
Неспокойные рынки DRAM- и флэш-памяти NAND
Elpida выпускает первые образцы 25-нм DRAM-памяти
Рынок DRAM восстанавливается

Оставьте отзыв

Ваш емейл адрес не будет опубликован. Обязательные поля отмечены *