ИК «Тройка Диалог»: компания «Ситроникс» объявила результаты за II квартал 2008 г. по US GAAP и добилась улучшения показателей


Результаты «Ситроникса» за II квартал 2008 г. по US GAAP говорят об улучшении квартальной и годовой динамики. Второй квартал подряд компания показывает поквартальный рост выручки в среднем на 7–8% и положительное значение рентабельности по EBITDA – около 5% (в 2007 г. оно было отрицательным).

«Выручка и EBITDA несколько выше, чем мы ожидали, хотя чистый убыток оказался почти на $10 млн больше нашего прогноза. В сложившихся рыночных условиях это, вероятно, почти не скажется на цене акции компании».

Тем не менее изменения в руководстве, похоже, начинают приносить плоды: хоть и очень медленно, но компания начинает выходить на уровень рентабельности и контролировать свои издержки.

Как мы и ожидали, на результаты сильно повлиял рост показателей в подразделении «Микроэлектронные решения» на фоне увеличения объемов производства проездных билетов для Московского метрополитена и некоторых других крупных городов.

В ближайшее время подразделение начнет выпуск банковских карт. Это единственное бизнес-направление «Ситроникса», в котором рентабельность по EBITDA во II квартале 2008 г. была около 24%. В подразделении «Информационные технологии» она составила всего 3,4%, в подразделении «Телекоммуникационные решения» — 4,1%», — сообщают аналитики ИК «Тройка Диалог».

В III квартале и IV кварталах 2008 г. «Ситроникс» ожидает хорошую динамику в бизнес-направлении «Микроэлектронные решения» и «Информационные технологии» и стабильность результатов в подразделении «Телекоммуникационные решения». С учетом этих ожиданий компания повысила собственный прогноз выручки приблизительно до $2 млрд (это на 23% выше уровня годичной давности против ожидавшегося ранее прироста в 15%) и подтвердила прогноз рентабельности по EBITDA «не ниже 5%».

«Мы все же не ожидаем, что компания выйдет на уровень безубыточности по чистой прибыли в 2008 г.: она может объявить об убытках в размере $52 млн по сравнению с $221 млн убытков в 2007 г. При выручке в $2 млрд и EBITDA около $100 млн коэффициент «цена/выручка 2008» будет равен 0,4, а «стоимость предприятия/EBITDA 2008» — 14,0», — заключили эксперты.

Оставьте отзыв

Ваш емейл адрес не будет опубликован. Обязательные поля отмечены *