Банк международных расчётов ВIS, который еще называют «центральным банком для центральных банков», обеспокоен огромными инвестициями в ИИ, считая что это увеличивает угрозу глобальной рецессии, если пузырь ИИ лопнет.
В своём ежегодном отчёте за 2026 год Банк международных расчетов сравнил нынешний ажиотаж с историческими событиями, включая ажиотаж вокруг каналов и британских железных дорог в 1800-х годах, электрификацию 1920-х и дотком-бум 1990-х.
В отчёте говорится: «Все имели одну общую черту: настоящий технологический прорыв, который привлёк капитал, превышающий коммерческую доходность, которую в конечном итоге могла бы оправдать.
«Эти эпизоды закончились последующим поворотом инвестиций, что вызвало экономические рецессии. Масштаб и темпы нынешнего инвестиционного бума в ИИ, сопровождаемые ожиданиями значительных результатов производительности, напоминают эти прецеденты, что подчёркивает потенциальные риски снижения в ближайшей перспективе.»
По оценкам BIS, пять крупнейших гиперскейлеров в 2026 году потратят более триллиона долларов на капитальные затраты, связанные с ИИ — и учитывая резкий рост цен на память и то, что каждый из конкурентов пытается превзойти друг друга, это кажется правдоподобным.
«Эти обязательства опережают прибыль и свободный денежный поток этих компаний, что заставляет некоторых залезать в долги для привлечения дополнительного финансирования. Эта инвестиционная гонка может быть частично обусловлена восприятием, что лишь небольшое число игроков с превосходящими технологиями в конечном итоге будет доминировать на рынке.»
Ожесточённая конкуренция приводит к риску чрезмерного вклада технологическими гигантами ресурсов в «инвестиционные проекты с всё ещё неопределённой доходностью, оставляя все компании уязвимыми к разочарованиям в результатах от ИИ». Это связано с тем, что по мере того как конкурентное давление увеличивает расходы, чистый экономический профицит технологической отрасли снижается и «может стать отрицательным в неблагоприятных сценариях».
«Разочарование в доходности может вызвать внезапный спад финансирования и превратить бум капитальных затрат в затяжной инвестиционный спад с возможными последствиями для финансовых условий», — говорится в отчёте.
В случае резкого роста инфляции или краха инвестиций, вызванных ИИ, макроэкономические последствия могут усугубиться «существующими финансовыми уязвимостями». Ужесточение политических ставок для сдерживания инфляции может привести к «резкому падению цен на активы после длительного периода бурного риска, что вызовет разрушительные макрофинансовые обратные связи».